投資要點
觀點綜述:把握新政下發展方式轉變和基礎設施升級,全面布局配網、精挑光伏個股。
綜述行業觀點,與過去幾屆政府平衡供需的目標不同,新政府提出能源結構調整(發展方式轉變)和支持新型城鎮化(基礎設施升級)的要求,自上而下推進重點規劃制定、政策出臺,并將繼續加強執行。對應的發展重點是配電網和光伏,超預期將體現在規劃總量和周期、政策節奏及執行力度上。
從企業規劃到國家規劃:視野更前瞻、執行力更強、促進產業升級、利于競爭優化
與過去不同,國家意志更多參與到以“城鎮化”為主題、能源結構調整為方向的行業規劃建設中。發展“存量經濟”的背景下更強調高附加值、高競爭力、自主技術的企業領先發展,份額將進一步集中。
新政府目標明晰,投資結構化的特點更顯著:全面布局配網,精挑光伏個股
配電網:正式納入國家“城鎮化”統籌,目前專項規劃在訂,年均投資同比增長近600%。
光伏:配額制、補貼發放和地方實施細則將密集出臺,政策利好背景下重點布局開拓中下游的企業
選股邏輯:自上而下把握高層思路,自下而上依循產業升級
自上而下把握新政府的訴求,建議全面布局配電網自動化標的,精選光伏行業競爭優勢突出且中下游開拓的公司。自下而上循著產業升級方向,具備領先競爭優勢的企業當享受更長遠發展和更高估值。
重點推薦公司和風險提示
電力設備:國電南瑞、四方股份、廣電電氣、長園集團、積成電子、特銳德
新能源:特變電工、林洋電子、陽光電源、東方日升、隆基股份、新大新材
風險提示:配網規劃出臺和光伏投資落實的節奏,低于預期的風險
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